金融业的改革创新从证券行业锚起，逐步蔓延到保险、租赁及期货等各个子行业，作为与资本市场高度相关的期货业，在完善多层次资本市场体系、降低金融波动风险、丰富市场投资工具方面有重要意义，期货业的创新改革势必跟上。从国际经验来看，金融期货尤其是股指期货及其衍生品是期货交易的主要构成部分，而我国期货交易品种亟待扩容，金融期货发展空间巨大。在行业创新变革浪潮中，率先发展抢占有利卡位的公司有望在分化中跑赢。 风险提示:经济下行超预期，资本市场波动风险
华泰证券4月22日发布非银行金融行业研究报告，报告摘要如下：
期货行业成交量上升伴随成交金额下降，行业集中度较低
期货行业成交量上升伴随成交金额下降。16年3月成交量约10亿，成交金额约46亿。2015年期货公司净资本近600亿，利润总额60亿。目前全国共有约150家期货公司，行业集中度依然较低。
期货公司经营模式
随着我国期货行业的成长，我国期货公司形成了3种经营模式：一是传统专业期货公司，主要以其所在省份或地区为核心市场，在当地具有较高的市场占有率，拥有较好的市场信誉和行业知名度，是所在省份或地区的龙头期货公司。二是大型现货机构兼营期货业务，这类公司具备某类商品贸易的背景，通常与该品种的现货生产商、贸易商联系密切，这类公司拥有生产、储运、贸易方面的专业优势和信息优势，交易量较大。三是券商系期货公司，券商系期货公司是系金融期货推出而诞生的，其主要优势集中在金融资源、客户资源、研发方面。
期货股梳理
中国中期持有国际期货约20%股权，国际期货成交量及成交金额稳居行业前列，利润贡献占比258%。公司拟向中期集团等7名交易对方非公开发行股份购买国际期货80%股权，因市场震荡重组搁浅，但主业萎缩下转型诉求依然强烈，建议持续关注公司动态。弘业股份持有弘业期货16%股权，利润贡献比20%。厦门国贸持有国贸期货100%股权，净利率贡献比约4%。物产中大持有旗下浙江中大期货95%股权，净利润贡献比约2%。
短期内期货市场火爆点燃期货股投资热情
期货市场行情火爆，期货股大受追捧，中国中期、弘业股份和厦门国贸逆势涨停。实际上，期货交易火爆对期货公司利润贡献有限。就交易手续费率来看，仅万分之0.11。就期货公司收入结构来看，手续费收入贡献比持续走低，目前约50%左右，而保证金的利息收入、资管收入和其他收入逐步上升。就期货市场份额来看，期货市场分散，竞争激烈。因此，短期内的火爆交易量对期货公司利润贡献或低于预期。
中长期仍看行业改革创新和公司基本面变化
金融业的改革创新从证券行业锚起，逐步蔓延到保险、租赁及期货等各个子行业，作为与资本市场高度相关的期货业，在完善多层次资本市场体系、降低金融波动风险、丰富市场投资工具方面有重要意义，期货业的创新改革势必跟上。从国际经验来看，金融期货尤其是股指期货及其衍生品是期货交易的主要构成部分，而我国期货交易品种亟待扩容，金融期货发展空间巨大。在行业创新变革浪潮中，率先发展抢占有利卡位的公司有望在分化中跑赢。 风险提示:经济下行超预期，资本市场波动风险
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